日前迈瑞医疗披露的年三季度财务报告显示，公司前三季度实现营业收入.79亿元，同比增长20.42%；实现归属于上市公司股东的净利润36.71亿元，同比增长26.74%；扣非后归母净利润36.23亿元，同比增长27.34%。
这一业绩数据在此前业绩预告的偏上区间，也略好于市场预期，且已与年全年基本相当，去年全年公司的净利润约37.19亿元。
其中，第三季度迈瑞医疗实现营业收入41.74亿元，同比增长20.24%；实现扣非后归母净利润12.95亿元，同比增长29%。
“公司三季报业绩延续快速增长趋势，利润端增速较半年报继续有所加速，表现超过市场预期。”招商证券报告表示。
迈瑞医疗单季扣非归母净利润表现多个财务数据均显示，迈瑞医疗前三季度业绩增势十分稳健，年前三季度经营活动产生的现金流量净额为32.84亿元，与净利润相匹配，同比增长33.97%。
迈瑞医疗为中国最大的医疗器械以及解决方案供应商，主要产品包括生命信息与支持、体外诊断（IVD）、医学影像三大类别产品。年，迈瑞医疗自纽交所退市并于年登陆A股。
上市一年，迈瑞医疗便成为深交所的“明星企业”。深交所也在其上市公司年前三季度业绩分析中特别提到，以迈瑞医疗、宁德时代、爱尔眼科为代表的一批科技型企业发展迅猛。
从具体业务版块来看，三大板块各有增长。中信建投分析师贺菊颖预计，前三季度IVD板块增速为25%以上，生命信息支持增速为20%-25%，医学影像增速为10%-15%，其中IVD板块增速相比中报有所提速，基层彩超市场第四季度已展现出复苏趋势。
高研发投入加快产品升级迭代、高端产品进口替代的高增长、海外高端客户群的持续突破，成为迈瑞医疗业绩略超预期的三大原因。
首先，研发投入阶梯增长。
科技创新也是医疗器械领域企业长期健康发展的必备品质，迈瑞医疗在这一点上做得也十分到位，不断加大的研发投入。
迈瑞医疗在深圳、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图设有八大研发中心，研发工程师超名。
从过往数据来看，迈瑞医疗研发支出多年维持在营业收入的10%左右。这一研发支出比例在A股市场处于较高水平，在医疗器械行业也存在优势。
年公司研发投入超过12亿元，年前三季度研发投入已超过10亿元。这三个季度，迈瑞医疗研发投入出现阶梯状上升，分别为3.44亿元、3.61亿元和3.79亿元。三个季度累积研发支出10.84亿元，同比增长11.9%。
不断持续的研发投入也为公司业绩提供了保障。年内迈瑞医疗产品迭代与升级进一步加快，产品竞争力不断提升，确保了公司营业收入和净利润持续增长。
年，在生命信息支持板块中，迈瑞医疗对主要产品的性能和软件系统进行优化升级，并推出了HYPERVISORX亚重症中央站、腹腔镜气腹机、光学硬管腹腔镜等新产品。
IVD方面，迈瑞医疗新推出了BS-M全自动生化分析仪(M2)、CL-iM2全自动化学发光免疫分析仪、生化免疫试剂产品（肿瘤、甲功、贫血、肝纤）平台优化等一系列在市场同档次里性能卓越、质量可靠、具备成本优势的产品和升级版本；近期推出的迈瑞M整合生化、免疫、血液、凝血四大自主检测系统，为中国首条全自主检测模块流水线。
医学影像板块中，迈瑞医疗新推出了中高端台式彩超DC-80X-Insight版、新低端便携彩超Z50/Z60及新黑白超DP50专家版、低端台式彩超DC-30V2.0版。此外，心脏彩超正在积极研发布局中。
其次，国内市场上，高端产品进口替代持续高增长。
分地区来看，迈瑞医疗国内市场情况好于国外，这与两大因素相关。一方面，受益于医疗器械下沉浪潮；另一方面，高端产品对进口产品的替代效应明显。
中国医疗器械市场成长空间大。自年以来，中国医学装备协会共组织过5批优秀国产医疗器械遴选工作，入医院的招采中都可享受一定的倾斜。迈瑞医疗的血球分析器、生化仪、超声、麻醉剂、呼吸机、化学发光仪等主力产品均成功入选。光大证券认为，随着分级诊疗*策的推进，医疗器械医院，迈瑞医疗受益于此。
迈瑞医疗第三季度整体毛利率65.17%，环比二季度提高0.45个百分点。招商证券也由此判断，毛利率的提升与公司在高端市场持续取得突破有关。“随着高毛利率的N系列监护仪、化学发光、R系列彩超等高端产品的市场占比稳定提高，公司的盈利能力持续得到强化。”
“尽管年国内基层设备行业增速相比-年有所放缓，但是公司高端医院得到较高的认可度，通过进口替代维持高增长，增速仍高于行业增速（中报为20%）。”中信建投分析师贺菊颖预计公司R系列彩超国内市场增速为50%左右，化学发光国内市场增速为90%左右，相比中报有所提速。
光大证券也表示，迈瑞正逐步实现技术突破，进口替代正当时，如监护仪（N系列）、超声（昆仑系列）、血液分析（太行系列）、化学发光、检验流水线等均如此。
迈瑞医疗自身也表示，公司高端医院认可度提升，同时，也受益于医改*策的逐步推进，公司通过极具竞争力的产品，加速进口替代，抢占市场。
再次，国际市场，海外高端客户群突破，成长空间大。
尽管国际市场在年内的表现略逊于国内市场，然而机构认为，巨大的海外市场也是迈瑞医疗的成长空间所在。且年内公司海外高端客户正有所突破。
“公司三大主营业务面向的市场空间超过亿美元，目前监护仪、彩超、血球等产品已经具备了跟国际企业竞争的实力，但是目前市场份额较小，未来具备较大的成长空间。”中信建投贺菊颖分析认为。
例如监护仪已经成为GE飞利浦的强劲对手并推出了领先创新的产品，RE系列彩超的图像清晰度和操作流大幅提升，未来3-5年还有望推出更高端的心脏彩超。公司近几年也在加强国外销售渠道建设，目前已经正在突破海外高端客户群，医院集团成员医院、被评医院的西班牙医院等。随着依托高端产品实现客户群突破，国外增速有望逐渐提升。
迈瑞医疗也表示，在海外市场上，公司持续加强海外平台建设，发力客户群突破，在印度等新兴市场业务持续发力，高速增长。
上述三大原因，再加上内部管理和经营效率的改善，以上构成了迈瑞医疗业绩增长的全景。
迈瑞医疗此前预计，年全年营业收入为亿元-亿元，较上年同期增长15%-25%；预计全年归属于母公司股东的净利润为45亿元-48亿元，较上年同期增长20%-30%。
股价上，上市一年，迈瑞医疗股价走出一条漂亮的上扬曲线，最新价格较发行价一年增长近2.7倍。
值得注意的是，近期迈瑞医疗首批首发限售股解禁，涉及股份占总股本的31.06%，但从股价表现来看，股价仍无惧解禁表现平稳。
那么，市值已站稳亿元的迈瑞医疗未来成长空间还有多大？对此，机构们一致表示出看好的态度。
方正证券分析师陈家华表示，看好公司在高端领域的持续升级和进口替代，未来生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大业务领域有望在国内外市场继续保持持续稳健增长，并给出“强烈推荐”评级。
招商证券维持“强烈推荐-A”评级，认为迈瑞医疗作为我国医疗器械行业的龙头企业，今年以来始终维持快速增长趋势，在充满波动的国内外医疗器械市场环境中依旧实现加速增长，充分展现了行业龙头的强大竞争优势和发展潜力。
中信建投也认为，短期来看，公司有望在高端市场进口替代和国外客户群突破背景下维持快速增长；中期来看公司强大高效的研发平台有望将推出更多高端新品，全球竞争力进一步提升；长期来看公司已在国内外并购方面积累了较多经验，产品品类和全球市场空间将进一步打开。维持“买入”评级。
华泰证券代雯预计年，在分级诊疗、医院升级改造、超声民营采购乏力等多空交织综合影响下，预计国内有望维持20%-25%稳健增速，看好公司长期发展，维持“买入”评级。
